棕榈园林：以整合设计为前奏复制生态小镇模式

捉住消费升级与生态建设契机,战略转型生态城镇设计运营商。公司借力园林设计与施工能力,以“生态城镇”作为战略转型突破口,开启二次创业征程。考虑到公司以强化设计端为先导,采取ppp等模式参与生态城镇建设,导入产业资本孵化创新企业,逐步实现向生态城镇运营商的蜕变,业绩有望维持增进,我们预计公司2015/16年eps0.87、1.01元。此外,介于公司在主业端优于偕行市园职位和盈利性,以同类公司pe和pb均匀值为基准,给予公司估值溢价,计算合理估值为63元,维持增持评级。

加速浔龙河生态小镇复制,并购贝尔高林加强设计资本。公司8亿港币收购贝尔高林50%股权且与国际设计公司互助打造中欧设计平台。持续强化设计端的背后是公司走向国际经营劈头,参与生态小镇前奏。现在公司初试浔龙河项目,拟投资51亿打造集现代农业、休闲旅游、小城镇建设为一体的生态园。模式上,公司先以整体设计和景观施工参与,互助参与土地平整和生态旅游开发,后牵手北影导入文艺教育产业,并设计实验创新企业孵化和股权投资,逐步加大运营端投入。后续借助设计优势与ppp模式,公司有望在时光贵州等举行复制,加速向生态城镇运营商变化。

大股东与高管包揽1/3定增显信心,嫁接产业资本期待后续深化互助。公司15年2月完成14.1亿元定增,锁定3年,弥补活动性,其中大股东与高管包揽1/3定增金额,彰显对将来信心。另定增引入地产背景资本(栖霞建设、达德厚鑫)。介于双方营业协作,不清扫存在深度互助的可能性。