棕榈园林：净利同增105%利润分配10转6派4

10 年上半年实现收入5.4 亿、同增75%,归属于母公司净利润0.7 亿元、同增105%,eps0.78 元。工程、设计、苗木同增80%、50%、-36%。公司不以销售苗木为营业偏向,主业为园林设计与施工(占比99%),以是苗木重要满足公司的承建项目的需求。

毛利率27.5%、同增0.8 个百分点,重要来自工程收入(23.7%)提高了0.4 个百分点的毛利率:1)公司营业重要来自毛利高的地区;2)公司加强成本控制,工程管理用度下降。净利率13%,同增1.9 个百分点。重要是用度率下降1 个百分点,管理效率出现大幅提高。

业绩增进缘故原因:1)公司积极拓展了市场,跨地区经营能力提升,在华东、华南、西南地区营业增幅大。现在华东市场是公司最重要的营业市场,收入占比跨越50%。2)公司与优质房产商互助,扩大市场份额。公司通过自己的品牌与品质优势,与天下性房地产公司互助进一步提高公司的着名度与竞争力,使得公司的新承接项目与新开工项目大幅增进,新接订单同增100%左右。

执行高送配:每10 股转增6 股,派4 元现金,股利支付率达51%。

2010-11 年eps 为1.24、1.97 元,同增92%、59%,处于高速增长期将来将得益于珠三角环境保护与城乡一体化设计,该设计明确提出人均绿地面积2012 年要到达12m2/人,2020 年为20m2/人,绿化投资额150 亿元,绿地与绿道投资额105 亿元。作为广东公司,公司极可能从中受益。考虑现在股价较高,给予郑重增持评级,目的价96 元。