棕榈园林：巩固地产园林开拓市政园林

报告期内公司实现营业收入5.36亿元,比上年同期增进了75.2%,其中工程收入4.9亿元,比上年同期增进80.3%,实现净利润7,013.6万元,比上年同期增进104.5%。每股收益0.58元,基本相符预期。公司通过对外积极开拓市场,对内加强管理,施展品牌优势,进一步加强与优质房地产公司的互助,扩大市场份额,优化资金使用效率,使公司业绩得到快速增进。

毛利率步入上升通道。报告期内,公司工程营业毛利率较上年同期增进了1.87个百分点,重要缘故原因一是报告期内工程施工营业毛利率较高的华东、华南地区收入比上年同期增进幅度较大,二是公司进一步加强了成本控制工作,工程管理用度占比下降,从而动员了整体工程毛利率的上升。将来随着公司进入毛利率更高的市政园林领域,毛利率有望进一步上升。

订单快速增进。报告期内,公司新承接的工程、设计项目均比去年同期翻了一番,公司一方面巩固了地产园林市场的龙头职位,在华东、华南、西南地区取得了快速增进,另一方面,也积极开拓市政园林市场,取得了非常好的效果。

订单的快速增进不仅动员了本期主营营业收入的大幅度增进,也为将来的高速增进打下了良好的基础。

给予增持-a的投资评级。园林绿化行业进入生长的春天,行业的市场集中度逐渐上升,行业龙头企业市场份额快速提升,公司在地产园林工程领域优势显著,解决资金瓶颈后,有望在市政园林方面取得更大的突破,长期生长前景看好。

我们预计公司2010-2021年的eps划分为1.23、2.1和3.07元,给予增持-a的投资评级,6个月目的价95元。