棕榈园林：股权激励有利于公司长期生长

事宜:公司公告了股票期权激励设计(草案),设计拟授予的股票期权数目为980万份,涉及标的股票数目为980万股,占当前公司股本总额的2.55%,其中,预留股票期权为96万份。股票来源为向激励对象定向刊行的方式获取,行权价格24.54元/股。

点评:

行权条件高,时间跨度长。本次股票期权激励设计有用期为自股票期权授权日起五年,首次授予的股票期权自本激励设计首次授权日起满12个月后,激励对象在可行权日内按20%、20%、30%、30%的行权比例分四期行权。重要行权条件:以2021年为基数,2013-2021年的净利润增速划分不低于30%、76%、165%、295%,加权均匀净资产收益率划分不低于14.5%、14.5%、15%、15.5%。通过这样一个股票期权激励设计,公司有望实现股东和激励对象利益的平等,为股东带来更高效、更持续的回报。

激励设计覆盖面广。首次授予期权的激励对象为公司中高层管理和技术人员共计94人,占截至2021年2月28日公司员工总数的3.35%,覆盖面较广。该设计实施后将充分调剂公司中高层管理及技术人员的主动性、积极性和缔造性,加强公司营业主干对实现公司持续、健康生长的责任感和使命感,同时也为提升公司凝聚力,保留和引进优异的管理人才和营业主干提供了一个良好的激励平台。

投资建议:上调评级至买入-a,6个月目的价33元。股权激励设计将有利于公司的长远生长,我们上调之前的盈利展望,预计公司2021年-2021年的收入增速划分为31.5%、22.7%、29.1%,净利润增速划分为42.5%、31.5%、30.1%,将来几年业绩有望持续快速增进;上调评级至买入-a,6个月目的价33元,相当于2021年30倍的动态市盈率。

风险提示:房地产市场持续调整风险,应收账款坏账风险。