棕榈园林：地产市政园林双轮驱动

2021年前三季度,公司共实现营业收入8.23亿元,比上年同期增进了66.8%,实现净利润1.03亿元,比上年同期增进115.4%。每股收益1.03元,基本相符预期公司通过对外积极开拓市场,承接的工程项目、设计项目大幅增添。报告期内公司主营营业毛利率较上年同期增进了2.16个百分点,重要缘故原因是公司经营规模大幅扩张,规模效应开始展现,同时,公司进一步加强了成本控制工作,工程管理用度占比下降,从而动员了毛利率的上升。将来随着公司进入毛利率更高的市政园林领域,毛利率有望进一步上升。

地产园林订单持续快速增进。公司的客户重要集中在房地产领域,大部门客户是天下性房地产领先企业或地区房地产龙头企业,优质、稳定的大客户群不仅为提高本公司营业收入提供了保障,而且对于提升公司整体形象以及竞争力起到了促进作用。报告期内,公司新承接的工程、设计项目均比去年同期翻了一番,从而动员了主营营业收入的大幅度增进。

市政园林营业拓展顺利。市政园林方面,公司进入快速生长阶段,在广州的项目希望非常顺利,最近又在山东设立了子公司,为山东及环渤海湾地区园林营业特别是政府公共园林营业的生长做好准备,从而加速公司在新地区的营业开拓,将来市政园林营业有望成为公司最亮丽的增进点。

维持增持-a的投资评级。随着我国工业化和现代化历程加速,城镇化程度将不停提高,为了满足人们对生态环境的美好诉求,各城市纷纷加大对市政园林绿化的投资力度。同时随着生活程度不停改善,住民对小区的环境要求也越来越高,地产园林行业相应出现出超通例的生长态势,生长速度远跨越国民经济总体增进速度,立足地产园林,快速拓展市政园林的棕榈园林公司长期生长前景看好。我们预计公司2010-2021年的eps划分为0.86、1.65和2.50元,维持增持-a的投资评级,6个月目的价75元。